基金2季度報(bào)告于今日拉開披露序幕，交銀施羅德和匯豐晉信2家基金公司旗下14只基金率先披露季報(bào)。季報(bào)顯示，兩公司在報(bào)告期的操作明顯分化，“樂觀派”的交銀施羅德旗下偏股型基金倉位環(huán)比大幅提升，略顯悲觀的匯豐晉信旗下偏股型基金倉位則出現(xiàn)了下降。
　　具體來看，截至2季度末，交銀施羅德旗下具備可比數(shù)據(jù)的4只偏股型基金均大幅加倉，股票倉位從1季度末的80%左右提升至90%以上，基本達(dá)到了上限。其中，交銀施羅德精選股票倉位高達(dá)92.92%，較1季度末提升逾7個(gè)百分點(diǎn)。此外，交銀施羅德成長、交銀施羅德穩(wěn)健配置和交銀施羅德藍(lán)籌3只基金2季度末倉位分別達(dá)到91.93%、91.89%和91%，較一季度末加倉幅度均在10個(gè)百分點(diǎn)左右。
　　而匯豐晉信旗下具備可比數(shù)據(jù)的2只偏股型基金股票則在2季度同時(shí)減倉。其中，匯豐晉信龍騰股票型基金2季度末股票倉位微降1個(gè)百分點(diǎn)，為80.82%。此外，匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合型基金則大幅減倉16個(gè)百分點(diǎn)，降至70.78%。
　　上述2家基金公司股票倉位“一增一減”間，充分反映了2家基金公司投資團(tuán)隊(duì)對于下半年市場預(yù)判的迥異。
　　展望下半年，交銀施羅德穩(wěn)健配置認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出低谷，復(fù)蘇的過程盡管仍有波動(dòng)，但路徑已經(jīng)清晰，經(jīng)濟(jì)步入上升通道后，未來2-3個(gè)季度在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得以確認(rèn)的大背景下，GDP的增長將逐漸加速。相應(yīng)的，A股市場也將步入一個(gè)長周期的上升周期。盡管因?yàn)橥顿Y者獲利回吐和階段性估值的高企，下半年不可避免會(huì)有比較充分的調(diào)整，但調(diào)整不會(huì)改變經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的方向，也不會(huì)改變股票市場上升的趨勢。
　　交銀施羅德成長表示，下半年國內(nèi)市場還會(huì)受較多有利因素支持。首先，宏觀貨幣政策還會(huì)保持相對寬松，不管在全球還是在中國。其次，中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇，流動(dòng)性繼續(xù)保持充裕，私人投資也會(huì)看到可喜的上升，從而對上市公司盈利的恢復(fù)和增長有較大幫助。再次，得益于美聯(lián)儲(chǔ)寬松的貨幣政策，美元很有可能成為新一輪套息交易的貨幣，并流向成長性更好而杠桿更低的新興市場國家。
　　匯豐晉信的投資團(tuán)隊(duì)則顯得較為悲觀。其中，匯豐晉信龍騰認(rèn)為，市場情緒目前已達(dá)到亢奮的狀態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)正逐步增加，部分行業(yè)估值明顯高估。由于企業(yè)利潤二季度改善并不明顯，預(yù)計(jì)大部分行業(yè)中期業(yè)績表現(xiàn)一般，從估值角度看，市場風(fēng)險(xiǎn)正在加大。盡管流動(dòng)性仍較為充沛，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)未明顯好轉(zhuǎn)前，部分資金可能繼續(xù)選擇聚集在房地產(chǎn)、股市等資產(chǎn)市場，從而進(jìn)一步推高資產(chǎn)價(jià)格。但對加速上漲的市場仍需保持一份冷靜，將把風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位。
　　匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略表示，客觀地說，目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況與2007年完全不可同日而語，在對短期反彈趨勢保持謹(jǐn)慎樂觀的同時(shí)，在實(shí)際投資管理中也需要不斷提醒自己的是，伴隨著市場整體估值水平逐漸回歸長期均值上方，市場波動(dòng)和震蕩的頻率也可能會(huì)有所加大。在接下來的兩個(gè)月中，市場的估值水平首先將面臨中報(bào)真實(shí)業(yè)績的考驗(yàn)。