大基金公司“破冰”一對(duì)多
    2009-09-28    作者:胡芳    來(lái)源:國(guó)際金融報(bào)

    未來(lái)“一對(duì)多”產(chǎn)品的長(zhǎng)期收益風(fēng)險(xiǎn)特征很可能會(huì)低于公募股票型基金,即牛市中整體表現(xiàn)會(huì)弱于公募股票型基金,而熊市中整體表現(xiàn)則會(huì)較強(qiáng)。產(chǎn)品業(yè)績(jī)?nèi)Q于基金公司的主動(dòng)管理能力,其產(chǎn)品業(yè)績(jī)的分化較公募股票型基金也將更大。
  據(jù)記者了解,隨著基金專戶“一對(duì)多”產(chǎn)品的持續(xù)深入,此前一直處于僵局的大型基金公司也開始破冰,紛紛獲批“一對(duì)多”產(chǎn)品,而首批銀行系基金公司的產(chǎn)品募集也已經(jīng)基本完畢。

  大公司“破冰”

  銀行系基金公司由于在渠道上的優(yōu)勢(shì),成為專戶“一對(duì)多”產(chǎn)品的“先行者”,但一些大型基金公司卻在這項(xiàng)業(yè)務(wù)上處于落后狀態(tài)。據(jù)悉,9月25日,中銀基金表示,公司首次獲批的5只“一對(duì)多”產(chǎn)品已經(jīng)全部結(jié)束募集,5只產(chǎn)品累計(jì)募集規(guī)模為12億元左右。
  當(dāng)然,大型基金公司也不乏“先行者”。據(jù)悉,繼21日易方達(dá)·交通銀行靈活配置1號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃完成募集后,9月25日易方達(dá)又有工行、中行和農(nóng)行3家銀行代銷的“一對(duì)多”產(chǎn)品正式獲批,近期將在各代銷銀行開始發(fā)行,而本次易方達(dá)獲批發(fā)行的3只產(chǎn)品均為靈活配置型產(chǎn)品,前期已經(jīng)發(fā)行的兩只“一對(duì)多”產(chǎn)品首募規(guī)模更是接近4億元。
  值得注意的是,對(duì)于此前大型基金公司缺席“一對(duì)多”產(chǎn)品市場(chǎng),坊間表示是由于大型基金公司有一定的話語(yǔ)權(quán),在業(yè)績(jī)提成方面和銀行一直談不攏,不過(guò)這一僵局目前看來(lái)已經(jīng)在一定程度上被打破。
  另外,華夏、嘉實(shí)兩家排名前三的大型基金公司在上周五也分別獲批了“一對(duì)多”產(chǎn)品。而從獲批的產(chǎn)品來(lái)看,這些基金公司不但和工行獲得了和解,也和一些規(guī)模較小的商業(yè)銀行在一定程度上達(dá)成了一致。據(jù)悉,上周五嘉實(shí)“一對(duì)多”有4只產(chǎn)品獲批;同時(shí),華夏也有三只產(chǎn)品獲得批復(fù),這3只產(chǎn)品都屬于靈活配置型產(chǎn)品。
  “這在一定程度上說(shuō)明了這些公司可能和銀行方面進(jìn)行了有效溝通,至于是哪方面達(dá)成了妥協(xié)就不得而知!睒I(yè)內(nèi)某資深分析人士表示。而當(dāng)記者詢問(wèn)有關(guān)這方面細(xì)節(jié)時(shí),華夏基金公司相關(guān)人士表示,其實(shí)并不涉及到誰(shuí)妥協(xié)的問(wèn)題,對(duì)于和銀行分成則涉及到產(chǎn)品合同的細(xì)節(jié),則不便于透露。

  “操作為王”

  據(jù)記者了解,現(xiàn)今熱銷的“一對(duì)多”產(chǎn)品在設(shè)計(jì)方面并沒(méi)有太多不同,大多屬于靈活配置型產(chǎn)品。嘉實(shí)基金公司表示,他們?yōu)椤耙粚?duì)多”設(shè)計(jì)了多種類型,從比例保本等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品到杠桿類等高風(fēng)險(xiǎn)高收益產(chǎn)品,從主題、中小盤等經(jīng)典產(chǎn)品到指數(shù)增強(qiáng)、結(jié)構(gòu)分級(jí)等創(chuàng)新性設(shè)計(jì)產(chǎn)品。而其他基金公司也對(duì)記者表示,這種公募中的私募大多“萬(wàn)變不離其宗”,大多為追求絕對(duì)收益的靈活配置產(chǎn)品。
  不過(guò),盡管產(chǎn)品設(shè)計(jì)無(wú)法做太大改變,專家也認(rèn)為,“一對(duì)多”主要還靠操作。好買基金研究中心分析師告訴記者,與基金公司旗下的公募基金相比,在上漲的市場(chǎng)形勢(shì)下,“一對(duì)多”產(chǎn)品并不占太大優(yōu)勢(shì),因?yàn)樵谂J兄谢旧鲜莻}(cāng)位為王!肮脊善毙突鸬墓善蓖顿Y范圍一般為60%-95%,其倉(cāng)位范圍的平均數(shù)為77.5%,這決定了公募基金須保持較高的倉(cāng)位,而“一對(duì)多”產(chǎn)品則追求絕對(duì)收益,基于市場(chǎng)的不確定性,基金經(jīng)理能夠持續(xù)保持高倉(cāng)位運(yùn)作的并不多,這就使產(chǎn)品的收益率在持續(xù)上漲階段落后于旗下股票型基金的平均。不過(guò),靈活的股票范圍放大了基金公司多空觀判斷的作用,在預(yù)期市場(chǎng)下跌時(shí),基金經(jīng)理可以空倉(cāng)或者接近空倉(cāng)。這將使得其業(yè)績(jī)可能倒超過(guò)公募基金。”
  “未來(lái)‘一對(duì)多’產(chǎn)品的長(zhǎng)期收益風(fēng)險(xiǎn)特征很可能會(huì)低于公募股票型基金,即牛市中整體表現(xiàn)會(huì)弱于公募股票型基金,而熊市中整體表現(xiàn)則會(huì)較強(qiáng)。產(chǎn)品業(yè)績(jī)?nèi)Q于基金公司的主動(dòng)管理能力,其產(chǎn)品業(yè)績(jī)的分化較公募股票型基金也將更大!焙觅I分析師表示。

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