在經(jīng)過多日的弱勢行情后，6月9日股市出其不意猛然上行，成交量也急升四成。收市后，市場機構(gòu)紛紛對當日股市進行研判，他們認為，6月9日關(guān)于農(nóng)行推遲上市和5月宏觀數(shù)據(jù)可能超預(yù)期的猜想是股市猛然向上的直接原因。但這或難使A股由反彈進入反轉(zhuǎn)，因為只有當經(jīng)濟基本面、資金面和公司業(yè)績等三方面因素真正改善和鞏固，股市才能一改弱勢，真正進入穩(wěn)定向好的新階段。

　　宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定向好需要時間觀察

　　9日，農(nóng)行IPO正式獲批。午后有媒體稱，農(nóng)行上市可能推遲，中國5月份出口強勁增長，最終刺激金融、地產(chǎn)等板塊大幅上揚。上證指數(shù)收市報2583.87點，漲2.78%；兩市全日共成交1961億元，較前日放大近四成。
　　“如果是對五月宏觀數(shù)據(jù)的利好猜想導(dǎo)致了9日的大漲，證明市場對宏觀經(jīng)濟向好充滿了期待。但這也預(yù)示著另一個結(jié)局，假如哪一項數(shù)據(jù)背離市場的預(yù)期，股市便會承受著又一次打擊�！敝行抛C券有關(guān)分析師表示。
　　分析人士表示，雖然今年以來宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)了一些積極的變化，但目前的經(jīng)濟狀態(tài)還難以支持股市持續(xù)穩(wěn)定向好。中央財經(jīng)大學證券期貨研究所所長賀強表示，“以年度GDP為代表的中國總體經(jīng)濟走勢在去年并沒有觸底反彈，而是繼續(xù)下滑的。所以當前股市的表現(xiàn)和去年經(jīng)濟總體下滑是有關(guān)系的”。他認為去年中國經(jīng)濟只是短期指標實現(xiàn)了“V型反轉(zhuǎn)”，不等于總體經(jīng)濟觸底反彈，今年總體經(jīng)濟有可能觸底反彈，各項短期指標都在向好，積累到一定程度會總體觸底反彈。但這都需要通過時間來觀察。
　　海通證券、中信證券等機構(gòu)分析師也指出，去年上半年股市上漲是由政策托起的，與此同時經(jīng)濟還在下滑，兩者之間的關(guān)系是背離的。去年下半年以來政策支撐的力度在弱化，宏觀經(jīng)濟各項短期指標都在向好，不過目前還不具備經(jīng)濟向好的支撐力量完全可以替代政策力量，總體上支持股市穩(wěn)定向上的市場力量還沒有完全生長出來。

　　市場對股市資金面謹慎樂觀

　　多數(shù)機構(gòu)在接受采訪時表示，9日消息傳聞農(nóng)行上市可能推遲引發(fā)金融和地產(chǎn)股大漲，說明市場對股市資金面的敏感程度。雖然中國人民銀行日前已釋放了適度寬松貨幣政策的信號，但市場對此的理解和回應(yīng)還是相當謹慎。
　　申銀萬國最新研究報告指出，“6月資金面逐步緩解，流動性收縮的力度會放緩，央行有必要凈投放資金以緩和市場資金的緊張�！鄙赉y萬國認為，從基本面上看，信貸調(diào)控已經(jīng)初見效果，央行沒有必要再加大流動性收縮。
　　中國社會科學院最新研究報告稱，今年國民經(jīng)濟走勢總體向好，將為股票市場的穩(wěn)定運行提供必要的外部條件，但股市也面臨一些壓力，包括新增貸款增長率下行、通貨膨脹、新股發(fā)行規(guī)模擴大且密度提高，以及“大小非”解禁壓力增大等。在這些因素作用下，2010年股市上行空間有限，同時，波動頻率將加大、持續(xù)時間將延長。在此背景下，個股的價格走勢有可能進一步分化，防范和化解投資風險的程度取決于投資者的審時度勢能力和操作技能的高低。
　　中金公司也認為，由于人民幣的升值預(yù)期減弱，5月份外匯占款增量可能大幅下降而且會長時間保持低位，并且通脹壓力尚未緩和，也決定了央行只能適度降低回籠力度，而不會出現(xiàn)大規(guī)模的凈投放。

　　公司業(yè)績持續(xù)增長或存壓力

　　9日大盤震蕩反彈，各行業(yè)板塊全線飄紅。表現(xiàn)最突出的當屬金融、地產(chǎn)為代表的大市值藍籌板塊。
　　6月4日，深交所發(fā)布分析報告稱，上市公司去年每股收益0.35元，但業(yè)績分化加劇，且業(yè)績高增長可持續(xù)性存在壓力。隨著時間推移，上市公司業(yè)績會逐漸出現(xiàn)分化，主板公司業(yè)績分化最為顯著。與此同時，部分主板績差公司業(yè)績惡化。深交所認為，上市公司大規(guī)模擴張股本，如果沒有持續(xù)高成長性作支撐，未來幾年可能因凈利潤增長與股本擴張不同步而降低每股收益。個別公司甚至出現(xiàn)業(yè)績下滑。
　　此前，兩大交易所對A股上市公司2009年年報和2010年一季報披露收官，已公布年報的A股上市公司2009年凈利潤同比增幅約為26%，相比此前研究機構(gòu)普遍預(yù)計的30%至40%有所下滑。從今年一季報披露的狀況來看，上市公司同比業(yè)績較好，但環(huán)比業(yè)績不容樂觀，顯示出上市公司業(yè)績持續(xù)增長的擔憂。
　　渤海證券分析師何翔表示，由于去年一季度經(jīng)濟環(huán)境較差，上市公司利潤基數(shù)較低，因此今年一季度基本都保持了較大幅度的業(yè)績增長。不過從環(huán)比情況來看，上市公司整體業(yè)績的持續(xù)增長仍不容樂觀。
　　“實際上，年報披露過半之后，研究機構(gòu)就多次調(diào)低了A股上市公司全年的業(yè)績預(yù)期。從目前情況來看，市場已經(jīng)完全消化了這一預(yù)期�！鄙虾ＷC券策略分析師李劍峰表示。